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湖南 | 2017-11-19 03:42:34:3
来源:三湘都市报 | 作者:黄京 | 编辑:丁虹

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  油价的这波跌势和2014年和2016年的下跌相比,在很多方面非常相似:原油价格暴跌,非美国原油生产者在绝境中挣扎以保持供给,原油生产商的高收益债券让投资者担忧。但这次出现的一个现象与以往不同——股市这一次好像对此无动于衷。

  在过去的一个月内,标普500指数的日内波动和原油价格的相关性几乎为零,创下今年1月以来最低,并且远低于2016年时录得的五年新高。2016年时原油价格在反弹出现之前,最低触及26美元/桶附近。

  这种现象的出现可能比较容易解释:终结于2016年的熊市,将指数中的能源公司资本清洗一空,降低了能源业对整体市场的影响。而目前,能源股票在标普500中的占比不到6%,远低于3年前的11%。


  另有一个解释是,投资者认为油价走软并未带来对称性风险。原油和高收益债券市场的相关性最近以来也出现弱化,目前的相关指数为0.32,同样远低于2016年2月时的峰值0.87.

  据投行Jefferies驻香港首席全球股票策略师Sean Darby称,现在和过去最大的不同之处在于,油价低迷之外还存在中国需求的放缓,同时美元在美联储加息之前不断走强。Darby补充称,另一个关键的不同在于,北美页岩油生产商的盈亏平衡率比之前更低。

  Darby在周四的报告中称,“油价的背景截然不同,2016年的资产负债表通过融资得到了大幅改善,同时有很多产油商在油价上升时做了对冲。”

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